怎么能赚钱大客户依赖叠加行业不景气 科创板新股天奈科技如何突围-兼职赚吧

怎么能赚钱大客户依赖叠加行业不景气 科创板新股天奈科技如何突围

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[大客户依靠技术创新板新股,覆盖行业低迷天奈技术突破]天奈科技的产品主要涉及新能源汽车产业链的上游。客户包括比亚迪(002594)。深圳)和宁德时报(300750。SZ),其中比亚迪贡献了天奈科技30%以上的运营收入。另一方面,天奈科技也面临着简瑞沃能(300116)应收账款的问题。SZ)可能被“浪费”。(财富)

天奈科技(688116)。即将被列入科学技术委员会(Scientific and Technological Board)的SH)已经玩完了新游戏,并将于9月18日宣布“获胜”的结果。

天奈科技产品主要涉及新能源汽车产业链的上游。客户包括比亚迪(002594)。深圳)和宁德时报(300750。深圳),其中比亚迪贡献了天奈科技30%以上的运营收入。另一方面,天奈科技也面临着简瑞沃能(300116)应收账款的问题。SZ)可能被“浪费”。

对天奈科技而言,下游终端消费疲软,最大客户比亚迪7月和8月的业绩不理想。这些因素将如何影响公司的基本面是当前投资者关注的焦点。

比亚迪贡献30%的收入

根据招股说明书,天奈科技主要从事纳米碳材料及相关产品的研发、生产和销售,是一家具有自主研发和创新能力的高科技企业。

我们的产品包括碳纳米管粉末、碳纳米管导电胶、石墨烯复合导电胶、碳纳米管导电母料等。公司于9月11日晚宣布,此次发行价格经协商确定为16元/股,与此价格相对应的市盈率为:发行前41.17倍(不含非发行),发行后54.89倍(不含非发行)。

据天奈科技介绍,公司客户包括比亚迪、新能源科技、宁德时报、天津李绅、富能科技、新万达(300207)。深圳)、珠海光宇、益威锂能(300014。SZ)、卡尼新能源、CNAC锂、万向等国内一流锂电池制造商,改变了中国锂电池企业依赖进口导电剂的局面。

"该公司拥有相对较高的客户集中度。"天奈科技在其招股说明书中承认,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,前五名客户的销售额分别占当期营业收入的69.84%、71.08%、57.46%和54.69%。

2019年上半年,比亚迪收入占32.42%,达到6107.96万元。天奈科技解释说,比亚迪2018年的动力电池出货量约为14瓦时,比2017年增长了94.44%。在这种背景下,比亚迪从天奈购买的技术也相应增加,其2018年的收入比2017年增加了114.48%。

尽管上半年增长迅速,比亚迪第三季度的销售额却大幅下降。比亚迪9月7日发布的2019年8月销售公告显示,比亚迪售出36009辆汽车,较去年8月的41846辆下降14%。7月份,这一数字为30985,同比下降17%。关于比亚迪过去两个月的销量,东方证券分析师蒋青雪评论称,“由于取消政策补贴,新能源汽车销量同比下降。”

鉴于今年下半年最大客户的销售额下降,天奈科技应如何应对?招股说明书还没有给出详细的解释,只是做了一个风险警告:“如果公司的主要客户未来表现不佳,减少公司产品的购买仍然会对公司的运营产生负面影响。”

关于客户高度集中,天奈科技也解释说,公司产品目前主要用于锂电池领域,尤其是动力锂电池领域,中国动力锂电池的市场集中度相对较高。其中,宁德时报和比亚迪在2018年的总市场份额约为60%,前10名企业占80%以上。

吉伦哈尔可以“偿还债务”,104辆公交车将取代近5500万元的

2017年,健瑞沃能是天奈科技的最大客户,销售额达到1.08亿元,占营业收入不到35.25%。然而,建瑞沃能经营不善,为以后的坏账埋下了隐患。天奈科技已经接受简瑞沃能的104辆公交车作为偿债资产,如果它不偿还超过5000万元的债务。“如果建瑞沃能源的经营状况继续恶化,公司可能面临无法收回所有应收账款的风险,这将对公司未来的业绩产生负面影响。”公司说。

网赚文章科创板将如何推动医药行业价值发现?

国泰君安证券研究

(id: gtja research),钛媒体被授权出版。

生物制药板作为科学创新板的六大核心领域之一,一方面有许多细分市场,另一方面,相关的创新企业也层出不穷。

哪些领域最有可能从科学创新委员会的成立中受益?资本的帮助将对中国的生物医学领域产生什么样的深远影响?

国泰君安医疗团队认真梳理了最有可能受益于科技创新委员会的五个细分市场,并结合中国医药创新企业在一、二级市场的发展,对科技创新委员会推动的中国医药创新进行了详细展望。

医学底部的科学技术发生了巨大的变化,中国正面临着巨大的发展机遇。

目前,底层科技成果正在涌现。再生医学、精密医学、基因编辑、人工智能等新技术的应用。加速了全球创新,为中国带来了巨大的变革机遇。

数据来源:国泰君安证券研究有限公司于和城

自2014年以来,中国的药品注册和监管改革取得了显著成效。相关子行业从“小、散、乱”发展到大规模、合规发展,医药“硬科技”发生变化。在此期间,资本市场也发挥了巨大的辅助作用。一些领先的公司已经在证券化领域处于领先地位。

中国医药硬科学技术已经从产业链的许多方面受益,具体如下:

1.CRO创新产业链

传统的CRO外包服务提供商全面升级为“CRO+”,计算化学、生物信息大数据、人工智能等新技术的应用加速了下游产业的“赋权”。

制药公司进行新药研发后,一般要求维克公司,即:

VC + IP + CRO

风险投资+知识产权+R&D外包服务

数据来源:国泰君安证券研究

目前,CRO服务提供商在药物发现和临床前环节引入了人工智能机器学习、脱氧核糖核酸编码库、计算化学、基因编辑等新技术。

“CRO+”完全升级

数据来源:姚明康德招股说明书,国泰君安证券研究

2019年,市场正在好转,CRO服务预计将欢迎“双击”产能释放和资产价值重估。

CRO服务业的新变化

资料来源:国泰君安证券研究

2.地方创新药品效益评估及改革奖金审批

一批国内创新药物和首批生物相似药物获得批准,高端药物的可及性大大提高,国内生产的帷幕已经拉开。

2017年,中央人民政府办公厅、国家人民政府办公厅发布了《关于深化审批制度改革鼓励药品和医疗器械创新的意见》。中国药品审批改革取得实质性成果。

2019年2月22日,中国首个生物相似药物傅宏翰林生物利妥昔单抗(商品名:翰林康)被NMPA批准上市注册用于治疗非霍奇金淋巴瘤。

中国已经成为研究中生物相似药物数量最多的国家。近200项生物相似药物的临床试验已经获得批准。一些产品已完成第三阶段临床试验,并提交了上市和注册申请。

除利妥昔单抗外,通过生物相似药物途径提交的阿达木单抗(Baiotel,Haizheng,Xinda)、赫赛汀单克隆抗体(Sansheng)和贝伐单抗(Qilu,Xinda)的第一批应用均处于评价阶段,有可能大面积收获。

国内大片品种预计将快速增长。

数据来源:弗罗斯特&沙利文,公司公告,国泰君安证券研究

3.伴随诊断:有针对性的药物治疗伴随着对诊断的全面验证,并且在正确的轨道上。

目前,靶向药物的伴随诊断已得到充分验证,前企业的产品也相继获得批准。与此同时,免疫疗法正在逐渐起步,生物标志物正在开辟新的应用前景。

另一方面,将加快有益新药的审批,加快肿瘤靶向药物的销售,并在降价谈判进入医疗保险后加快药品数量。

在临床用药方面,伴随而来的“急需”诊断市场继续保持高度繁荣。

2019年2月28日,中国在顶级国际肿瘤学杂志《牙买加肿瘤学》(JAMA Oncology)上发表了世界上第二份关于液体活检牛血清白蛋白和免疫治疗效果的研究(2018 impact factor 20.871),这也是中国第一份牛血清白蛋白引导的输入输出临床研究。

第一篇国际文章于2018年8月发表在《自然医学》杂志上。基于著名诊断企业基础医学(FoundationOneCDx)产品,FMI已被罗氏以53亿美元的估值收购。

免疫治疗生物标志物的亮点

数据来源:BMS、3D医学明迪、牙买加肿瘤学、自然医学、国泰君安证券研究

4.癌症诊断已成为资本市场的投资热点。

经过监管重塑,细胞疗法得到了重生和迅速发展。中国的CAR-T细胞治疗技术发展迅速,开展的临床研究数量超过美国,成为世界第一。

随着监管机构从卫生规划委员会改为CFDA,以及《药物管理指导原则》的公布,政策监管逐渐清晰,临床试验批准文件进入密集报告期。

正在进行的细胞疗法临床研究的数量

(截至2017年10月)

数据来源:公司公告,麦肯锡,药物情报网,CDE,国泰君安证券研究

5.干细胞疗法方兴未艾。

胚胎干细胞是分化潜力最大的细胞,但它们可能在体内生长成畸胎瘤,通常需要诱导产生特定的治疗细胞才能发挥作用。

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干细胞治疗具有广阔的应用前景。它可用于治疗过敏或自身免疫疾病、病毒感染和炎症控制,也可用于再生医学以帮助伤口包括骨愈合等。还可用于治疗退行性疾病,如骨质疏松、卵巢早衰、老年痴呆症等。

然而,干细胞疗法也面临一些障碍,包括高活性冷冻保存和恢复公共福利、细胞储存和伦理问题。

在2012年之前,干细胞治疗行业有一种广泛的模式,这种模式依赖于发挥法律优势,向患者收费并向医院转移利益。虐待是严重的。2015年《干细胞临床研究管理办法(试行)》填补了干细胞产业监管水平的空白,这意味着在特定医学领域开展干细胞研究的必要性已经得到认可,并有望逐步放开。

干细胞的临床监督途径

数据来源:NMPA、CDE、姚志旺、国泰君安证券研究

在标准化监管、临床研究备案和药物注册的情况下,干细胞治疗行业已经从储存升级为治疗。两种新的干细胞药物已被印度国家药物研究所批准,临床转化出现了新情况。

干细胞治疗计划接受工业发展局的申请

数据来源:NMPA、CDE、姚志旺、国泰君安证券研究

资本有什么帮助?

1.中国医药生物产业市场价值权重低,呈现新兴市场特征

审视全球主要股票市场指数中药物成分股票的市值权重,目前a股药物的总市值权重约为6%,低于成熟市场8%以上的水平,也远低于美国15%以上的水平。

剔除“中国特色”中药子行业,医药行业总市值仅占沪深300指数的4%,偏向新兴市场特色。

2。美股:资本市场帮助医疗保健行业持续增长

根据国际行业分类标准GICS,医疗保健行业是自1990年以来S&P 500指数市值增长第三大的行业,仅次于信息技术和金融。

保健行业

是纳斯达克最重要的板块结构之一

数据来源:彭博、国泰君安证券研究

科技创新委员会成立前,在家手机赚钱,纳斯达克成为医药领域新兴技术大型公司的摇篮。

纳斯达克是新兴制药技术领域大型市值公司的摇篮。

数据来源:彭博、国泰君安证券研究。注:采用2019年3月1日收盘价。

目前,国内医药创新企业的融资渠道主要在一级市场。

中国风险投资/体育保健行业融资金额(亿元)

数据来源:风能,国泰君安证券研究

生物技术子产业融资金额(亿元)

数据来源:风能,国泰君安证券研究

在现行a股发行规则的约束下,创新型企业海外上市已成为资本退出的主要方式。

下图显示了美国纳斯达克指数(Nasdaq index)中458家无利可图的医药上市公司的市值分布情况(*示例:85%的公司市值不到10亿美元)。

数据来源:彭博、国泰君安证券研究

可以看出,许多在纳斯达克上市的制药公司市值超过10亿美元。然而,生物技术在香港证券交易所上市后,这部分企业表现出一定的差异化。

数据来源:国泰君安证券研究有限公司2019年3月5日收盘价风、市值

3.科学创新委员会:和平与差异

与香港证券交易所、纳斯达克和深圳证券交易所相比,上海证券交易所科学创新委员会有几个主要特点:

重点支持新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术产业;

七类股东(线下,40%的线下部分优先出售给公开发行、社会保障和养老金)+散户投资者(在线);网上需要50万账户资金,有24个月的交易经验;

控股股东被锁定36个月;核心技术人员的股份应在开工前12个月和开工后36个月。战略投资者12个月;

允许a股上市公司分拆创新板块;

制药企业需要获得至少一份核心产品二期临床试验的批准文件。

数据来源:普华永道、各交易所官网、国泰君安证券研究

许多医学和生物学领域预计将受益于科学创新委员会的上市规则。

数据来源:上海证券交易所、国泰君安证券研究

04科学创新委员会期待促进“医学科技”的价值发现

1.改善投资生态

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资本作为中国创新生态的重要组成部分,将以更丰富的方式退出,其时间成本将显著降低,这有利于形成健康、健康的风险投资链,对推动创新产业发展、加快中国分布式创新模式的形成具有强大的作用。

2.突破再融资的障碍

以投资控股为主的传统医药转型公司,突破了a股不能以R&D为最大筹资项目的现行规定。创新资产的外部融资渠道更加多元化,有利于改善R&D投资“小马车”的现状,实现战略转型的长远目标。

3.推动a股的价值发现

我们认为,适当的资产溢价是引导社会资源合理配置的重要驱动力。a股上市公司的资产价值没有得到充分反映。未来,上海证券交易所科技委员会的成立将允许非营利创新资产上市(包括临床一期及以上无收入新药资产)。预计它将专注于研发,而忽略规则方向的利润和长期利润,同时忽略当前的定价机制。有望推动a股医药科技板块的价值发现。

总的来说,中国医药行业的“硬科技”取得了很大进步,a股医药行业的科技属性尚未得到充分体现。科学创新委员会有望促进制药工业价值的新发现。

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